德银:中国股市被过度抛售 估值不及金融危机时,

德银:中国股市被过度抛售 估值不及金融危机时,

2017-06-23 16:47 作者:小编

尽管中国经济在放缓加之全球避险情绪升温,都可以给中国股市下跌的理由,但如今的跌幅可能有些过大,已经脱离了基本面。

以上证综指为例,今年下跌了17%,远超MSCI全球指数7.5%的跌幅,H股的市值在上周更是跌破了整体净资产价值。

 “现在H股估值较低,我们认为这是因投资者将中国硬着陆或/和人民币大幅贬值的情况计入了资产价格,”德意志银行中国首席股票策略师常宇亮表示。

常宇亮发现,如今大部分机构投资者都在回避中国股票,另一些专项基金则在超配防御性股票。从技术面上看,中国股市被超卖的迹象明显,常宇亮指出最近市场波动性升级,卖空行为也在增加。

“但我们不认为短期内硬着陆的可能性很大,同样也不赞同市场给出的低估值,我们认为市场很有可能出现反弹。”常宇亮表示。

恒生指数上周四跌至资产净值下方,PB(市净率)仅为0.99,为1998年亚洲金融危机来首次;周四上证指数的PB为1.7。

常宇亮认为,目前中国股市的估值极低,MSCI中国12个月远期PB只有1倍,这表示投资者们对公司的估值与资产相等。

但这样低的估值是罕见的,即便是在金融危机期间的2008年10月、欧洲主权债务危机的2011年10月,以及中国2013年6月“钱荒”期间,都没有出现这样低的估值。

根据德意志银行的测算,当前MSCI中国指数12个月远期PB要比十年均值低近50%。

但少数坚定看空者对此不为所动。

去年在中国股指期货交易中获利超6200%的对冲基金经理黄卫民给出的2016年投资建议是:现在就抛掉股票,以免太迟。

2014年开创有容基金的黄卫民周一(25日)在接受彭博采访时称,在经济增长放缓与人民币贬值加剧资本外逃的情况下,上证综指今年上半年可能再跌15%。他继续持有期货空头头寸以在市场进一步下跌时获利,而对于普通投资者他的建议是变现持币。