EN [退出]
飞哥战队全集在线观看>中国新闻

_自行发债取代自主发债 沪浙粤深地方债谨慎开闸

2017-09-26 02:29

对于今年命运多舛的债券市场而言,10月注定会成为一个不同寻常的月份。

自国庆假期后债券市场由熊转牛且收益率“跌跌不休”后,10月20日,财政部发布通知称,经国务院批准,上海市、浙江省、广东省、深圳市可开展地方政府自行发债试点。

“怪不得最近收益率降得有点诡异,原来是有好戏上演。”一债券交易员不无调侃地说。

实际上,此前已有消息称,财政部将在上述四地进行地方自主发债试点。但从此番财政部的通知看,地方政府将是“自行发债”而非“自主发债”。

财政部同日发布的《2011年地方政府自行发债试点办法》(下称“办法”)规定,自行发债是指试点省(市)在国务院批准的发债规模限额内,自行组织发行本省(市)政府债券的发债机制。2011年试点省(市)政府债券由财政部代办还本付息。

“如果从法律责权利的角度分析,目前地方自行发债试点和财政部代地方发债基本没有区别。但这毕竟是市政债券发展的一个尝试,可以让地方政府熟悉发行程序,等未来条件成熟时,再过渡到地方自主发债。同时,为了体现出自行发债与以往的不同,各地方政府发行的债券收益率也会有一些差异。”一位接近银行间市场交易商协会的人士称。

三年期央票利率下行

10月以来,国内债券市场不断转暖,一度蛰伏的机构做多热情空前高涨。从国债、政策性金融债到超AAA和AA的短融中票,最近三天的累积收益率跌幅都有50-70个基点。

“所有期限的债券都被疯狂抢购。看着收益率噌噌往下跌,但想拿券的不一定能买到。大家都想买,就跟之前大家都想卖而没人要一样。”上述交易员表示。

在此背景下,10月20日公开市场三年期央票发行利率15个月来首次下降,无疑又为债市添了一把火。当日央行发行的200亿元三年期央票中标利率3.96%,较上周下跌1个基点,为去年7月中旬以来央票发行利率的首次下降。同时招标的10亿元三个月期央票中标利率则持平于上周的3.1618%。

央行未进行正回购操作,当日仅回笼资金210亿元,但加上18日回笼的1000亿资金,本周公开市场仍然净回笼资金220亿元。而此前已经连续12周净投放,累计投放5840亿元。

“三年期央票发行利率小幅下行,需求旺盛,未来可能继续下行,债市利率可以再下一城了。”平安证券固定收益部副总经理石磊表示。

央票利率的意外下行,引发市场对货币政策放松的诸多猜测。但国海证券固定收益分析师陈滢认为,三年央票发行利率下行幅度不大,应该主要是受到银行需求的影响。“至少在目前,央行还不想透露出政策放松的意图。央行目前公开市场操作只能说是看到资金面松就收一些,紧就放一些。”

尽管央行的“水龙头”有所关紧,但市场预计货币市场资金面仍将较为宽松。国泰君安预计,以7天回购利率为代表的资金利率仍将保持在3%-4%左右的相对前期较低位水平。

“短期资金利率保持在3%左右,债券收益率有的已经到6%甚至更高,宽松的资金面只会更加激发买债热情。今天的三年央票从发行后就买盘不断,使得收益率一路下行至 3.925%,成交量也呈现出放大趋势。”上述交易员称。

机构的热情之高从20日的中国进出口银行招标的两期固息金融债中标利率亦可窥一斑。中国进出口银行在银行间债市招标发行的三年期固息债中标利率为4.04%,此前市场预期在4.14%左右,首场认购倍数为2.36倍;五年期固息债中标利率为4.10%,亦远低于市场预期的4.20%左右,首场认购倍数2.37倍。

总额或250亿元

“最近债市风云突变,幸福来得太过突然,有些不知所措。”一债券交易员在微博上说。

这或许代表了目前很多市场人士的心声,而在财政部20日稍晚发布上述地方自行发债的通知后,一些市场人士似乎从中找到了推动近期债券收益率猛跌的额外“动力”。

实际上,10月18日财政部代发年内第七期地方政府债已经乘债市东风大受追捧,中标利率比上一次大幅走低34个基点至3.67%。当时已有市场传言称这两期地方债招标完成后,年内剩余的200多亿额度有可能转为地方自主发债。

时隔两日,地方政府自行发债拉开帷幕。

值得注意的是,银行间市场交易商协会研究人员庞业军和邱南南近期撰文指出,“自行发债”并非“自主发债”。从试点的情况来看,地方政府自行发债额度仍然包含于今年2000亿中央代发地方债,发债资金的用途方向也是明确的,即“额度不变、项目不变、发债资金用途不变”。而地方政府自主发债,理论上应该满足“项目自主、发债规模自主、用途自定、偿债自负”的要求。因此,“自行发债”与“自主发债”还存在一定的差距。

自2009年起,财政部开始代发地方政府债,2009年和2010年的地方政府债发行规模均为2000亿元。目前,财政部代理发行地方政府债采取合并名称、合并发行、合并托管的方式。据了解,财政部核定2011年上海市地方政府债券规模为71亿元,广东省规模为69亿元(不含深圳),深圳规模为22亿元,浙江省为89亿元。今年上述四地均尚未发行地方政府债,据此推算,年内试点地方政府“自行发债”总额可能为251亿元。

除额度外,定价亦是市场关注焦点。办法称,试点省(市)发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2011年政府债券期限分为3年和5年,期限结构为3年债券发行额和5年债券发行额分别占国务院批准的发债规模的50%。试点省(市)发行政府债券应当以新发国债发行利率及市场利率为定价基准,采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率。

“四个地方发行债券,更应该叫‘地方市政债券’,与已经发行的‘地方国债’不同。5年的利率应该在4.5%-4.8%的水平,介于国债和企业债券之间,体现与国债的价差,体现政府财政力量差别。”光大银行首席宏观分析师盛宏清表示。

大公国际评级总监刚猛则认为,由于试点省市仍由财政部代办还本付息,应视为免评级的国家级债券,如果需要评级则仍是AAA。目前城投债评级一定程度上反映了地方政府偿债能力,如将来地方债自行偿付亦如此评级。

“地方政府成为发债主体,中央政府可能不再对地方政府债务进行担保。因此,如何约束地方政府按要求履行偿债义务,控制地方债违约风险,是自行发债面临的最大问题,也是地方政府自主发债的最大阻碍。”庞业军和邱南南则在上述名为《地方政府自主发债还有多远》的文章中如此表示。

当前文章:http://www.lwbs168.cn/2017/wmblwuv2vu.html

发布时间:2017-09-26 02:29

温岭人才网  oa办公系统  霸道总裁的契约女友txt  牡蛎软胶囊  特克斯到琼库什台  丑女照片 要丑的真实  昆凌婚纱品牌  绝命毒师第二季女房东  121003  寒蝉鸣泣之时猫杀篇  

相关新闻
微信
QQ空间 微博 0 0
回到首页 回到顶部

江苏|宁夏|湖北|浙江|西藏|江西|福建|云南|海南|西藏|内蒙|青海|山东|内蒙|海南|澳门|山东|黑龙江|福建|澳门|福建|香港|安徽|山西|河南|新疆|河南|青海|河南|江西|新疆|青海|广东|青海|贵州|新疆|黑龙江|甘肃|安徽|四川|江西|湖北|澳门|江西|重庆|湖北|福建|江西|浙江|重庆|福建|江苏|湖南|黑龙江|天津|青海|西藏|黑龙江|海南|福建|青海|澳门|云南|海南|贵州|陕西|贵州|贵州|广东|辽宁|江西|河北|江西|江苏|贵州|贵州|香港|江苏|青海|甘肃|重庆|黑龙江|陕西|湖北|浙江|黑龙江|甘肃|重庆|辽宁|江西|江苏|黑龙江|广东|浙江|青海|辽宁|山西|香港|广东|浙江|吉林|安徽|重庆|海南|广西|湖南|天津|海南|天津|山西|山西|云南|云南|宁夏|福建|广东|四川|澳门|四川|辽宁|湖南|广西|云南|甘肃|福建|天津|黑龙江|海南|天津|天津|河南|山东|山西|甘肃|广西|香港|西藏|山东|陕西|广东|云南|甘肃|贵州|西藏|山西|广西|海南|江西|陕西|山东|江苏|黑龙江|澳门|四川|浙江|广西|山东|海南|内蒙|澳门|湖北|湖北|内蒙|香港|湖北|四川|青海|重庆|吉林|陕西|吉林|广东|新疆|青海|海南|福建|山西|山东|贵州|陕西|广东|贵州|江西|浙江|青海|吉林|宁夏|辽宁|内蒙|香港|河北|甘肃|广东|广西|陕西|湖北|新疆|福建|福建|湖南|吉林|河南|湖北|山东|山东|山东|辽宁|宁夏|重庆|重庆|天津|湖南|山东|安徽|福建|新疆|云南|广东|海南|贵州|澳门|浙江|江西|陕西|陕西|广西|辽宁|青海|内蒙|新疆|海南|内蒙|陕西|青海|青海|福建|黑龙江|青海|安徽|湖北|四川|辽宁|广东|江西|青海|贵州|云南|辽宁|江苏|青海|云南|内蒙|安徽|新疆|重庆|湖北|黑龙江|宁夏|香港|山东|新疆|安徽|山东|重庆|贵州|黑龙江|广东|陕西|江西|香港|广东|广西|新疆|贵州|广西|四川|江西|广西|内蒙|西藏|云南|黑龙江|广西|河南|新疆|陕西|陕西|重庆|江西|福建|浙江|新疆|湖北|湖北|陕西|青海|湖北|陕西|新疆|重庆|云南|江西|澳门|安徽|青海|吉林|陕西|广西|福建|广西|陕西|江苏|福建|福建|香港|黑龙江|新疆|江苏|新疆|新疆|西藏|吉林|辽宁|河南|辽宁|天津|江苏|浙江|河北|天津|海南|湖北|宁夏|海南|贵州|湖南|河北|西藏|安徽|湖北|湖南|四川|江苏|香港|重庆|澳门|重庆|山西|陕西|安徽|广西|山西|广东|贵州|广西|香港|重庆|天津|重庆|江西|重庆|海南|澳门|贵州|贵州|澳门|四川|河北|河南|宁夏|四川|河北|新疆|香港|宁夏|海南|广西|海南|湖北|青海|江西|青海|吉林|山西|辽宁|贵州|山西|宁夏|辽宁|河南|陕西|河北|陕西|江苏|西藏|陕西|云南|黑龙江|广西|陕西|辽宁|河南|湖北|澳门|四川|山西|河南|山西|香港|广东|香港|河北|辽宁|湖南|重庆|新疆|西藏|江西|西藏|河南|云南|西藏|湖北|辽宁|云南|福建|湖南|贵州|宁夏|广西|新疆|宁夏|广东|香港|四川|江西|黑龙江|陕西|广东|澳门|广东|新疆|河北|宁夏|江苏|青海|澳门|青海|辽宁|湖北|辽宁|宁夏|澳门|江西|新疆|贵州|澳门|澳门|辽宁|广西|河北|香港|山西|西藏|湖南|澳门|重庆|江西|海南|宁夏|贵州|福建|山东|江苏|宁夏|安徽|四川|重庆|天津|贵州|湖北|香港|江西|海南|澳门|四川|辽宁|安徽|贵州|辽宁|湖南|山东|海南|福建|西藏|福建|西藏|江苏|澳门|天津|湖南|山东|西藏|湖北|宁夏|云南|新疆|青海|江西|重庆|安徽|辽宁|香港|福建|江苏|广西|甘肃|内蒙|贵州|青海|山东|福建|澳门|山西|河北|河南|辽宁|黑龙江|河北|甘肃|四川|云南|河北|广西|澳门|云南|山西|天津|云南|青海|云南|辽宁|内蒙|福建|云南|云南|河北|辽宁|宁夏|内蒙|福建|湖南|福建|江西|安徽|澳门|浙江|新疆|陕西|安徽|新疆|江西|内蒙|辽宁|湖北|山西|香港|青海|湖南|浙江|天津|澳门|浙江|澳门|广西|湖南|西藏|广东|内蒙|湖南|福建|内蒙|贵州|重庆|陕西|安徽|广东|山东|河北|河北|江苏|云南|吉林|安徽|香港|湖北|甘肃|新疆|青海|重庆|青海|香港|陕西|辽宁|宁夏|澳门|海南|浙江|宁夏|湖北|河南|山东|福建|河南|湖南|福建|贵州|四川|山西|贵州|宁夏|四川|江西|河北|青海|江西|河南|湖北|海南|广西|吉林|福建|四川|山东|青海|辽宁|江西|青海|广西|宁夏|广东|广西|海南|重庆|天津|辽宁|贵州|香港|云南|山西|澳门|安徽|陕西|澳门|湖南|湖南|天津|新疆|河南|香港|山西|陕西|江苏|湖南|河南|贵州|福建|浙江|西藏|青海|青海|陕西|云南|四川|江苏|贵州|江苏|内蒙|安徽|辽宁|湖北|香港|河南|江苏|甘肃|西藏|湖北|新疆|贵州|江苏|江苏|广西|湖北|江苏|湖南|江西|青海|江苏|天津|云南|云南|江苏|吉林|云南|广西|甘肃|陕西|内蒙|广西|黑龙江|云南|江西|重庆|青海|江苏|云南|云南|福建|福建|内蒙|江西|内蒙|福建|河北|浙江|澳门|天津|宁夏|安徽|天津|辽宁|福建|青海|山西|香港|黑龙江|甘肃|贵州|天津|江苏|贵州|浙江|江西|广西|宁夏|重庆|山东|贵州|宁夏|浙江|海南|河北|甘肃|广西|宁夏|青海|四川|贵州|贵州|江苏|湖北|山东|重庆|天津|山西|重庆|香港|福建|山西|黑龙江|贵州|江西|吉林|江西|陕西|湖北|吉林|陕西|新疆|河北|辽宁|西藏|重庆|陕西|新疆|安徽|海南|辽宁|澳门|甘肃|湖南|广西|甘肃|内蒙|安徽|天津|江西|湖南|安徽|湖南|广东|福建|贵州|澳门|福建|海南|贵州|福建|广西|天津|黑龙江|云南|甘肃|河北|湖南|广西|河南|辽宁|江苏|天津|青海|湖北|重庆|山东|香港|内蒙|海南|山西|山西|四川|广东|山东|陕西|甘肃|广东|辽宁|西藏|山西|山东|浙江|广西|江苏|四川|香港|四川|黑龙江|海南|海南|青海|海南|广东|山东|内蒙|天津|甘肃|湖南|山东|河南|陕西|江西|广西|福建|海南|云南|辽宁|天津|西藏|西藏|内蒙|福建|陕西|内蒙|青海|黑龙江|黑龙江|安徽|内蒙|河北|四川|内蒙|江苏|福建|香港|广西|黑龙江|重庆|山西|甘肃|青海|浙江|海南|江苏|湖北|重庆|浙江|青海|甘肃|香港|天津|天津|河北|海南|天津|安徽|云南|海南|宁夏|江苏|宁夏|江西|陕西|香港|青海|香港|广东|河南|天津|宁夏|山西|湖南|湖北|黑龙江|黑龙江|黑龙江|湖北|湖北|云南|西藏|吉林|重庆|海南|新疆|内蒙|辽宁|澳门|山东|广西|西藏|黑龙江|吉林|浙江|重庆|天津|青海|青海|福建|贵州|广西|重庆|内蒙|河北|辽宁|澳门|河北|福建|广东|山西|湖北|吉林|湖南|陕西|湖北|黑龙江|四川|澳门|福建|湖北|广西|福建|湖南|江西|海南|湖南|新疆|江西|辽宁|湖北|江西|山西|浙江|重庆|广西|海南|浙江|云南|内蒙|广东|内蒙|河北|宁夏|江西|山东|新疆|贵州|天津|江西|西藏|广西|江西|天津|海南|西藏|江西|重庆|黑龙江|新疆|宁夏|四川|山西|山西|海南|湖南|安徽|黑龙江|福建|湖南|吉林|云南|河南|贵州|海南|江西|江西|宁夏|河北|云南|天津|广西|江西|新疆|江苏|黑龙江|贵州|河南|广东|海南|辽宁|广东|河北|广东|山东|澳门|内蒙|山西|江苏|重庆|湖北|宁夏|湖北|江苏|重庆|山西|宁夏|青海|福建|重庆|山西|新疆|陕西|海南|安徽|广西|内蒙|山西|香港|广西|广西|海南|湖北|河南|澳门|陕西|福建|黑龙江|海南|四川|辽宁|辽宁|福建|广西|宁夏|黑龙江|福建|黑龙江|内蒙|安徽|重庆|四川|湖北|安徽|澳门|香港|黑龙江|河北|香港|青海|广东|辽宁|河南|河北|安徽|广东|广东|海南|山西|香港|福建|浙江|河南|河南|重庆|陕西|山西|天津|河北|云南|河北|海南|青海|浙江|西藏|湖北|内蒙|新疆|内蒙|云南|广西|广东|贵州|福建|云南|河北|辽宁|四川|香港|香港|安徽|吉林|江苏|湖北|澳门|天津|浙江|陕西|新疆|香港|湖南|河南|吉林|福建|内蒙|陕西|湖北|云南|河北|浙江|宁夏|河南|山西|河北|香港|青海|广东|西藏|云南|湖南|澳门|陕西|陕西|西藏|重庆|内蒙|甘肃|山东|香港|吉林|黑龙江|海南|香港|江苏|天津|内蒙|青海|重庆|内蒙|山西|云南|江西|浙江|浙江|澳门|内蒙|山东|香港|浙江|山西|江西|黑龙江|江苏|山东|湖南|湖北|黑龙江|山东|云南|云南|澳门|广东|江苏|江西|湖北|青海|四川|吉林|河北|安徽|湖北|甘肃|广西|宁夏|河北|新疆|新疆|辽宁|四川|山东|内蒙|内蒙|四川|山东|重庆|吉林|云南|湖南|福建|内蒙|贵州|澳门|新疆|内蒙|广西|重庆|内蒙|山东|内蒙|江苏|海南|广东|浙江|青海|新疆|内蒙|内蒙|河北|浙江|江西|河北|西藏|黑龙江|湖南|陕西|山东|宁夏|江西|山东|宁夏|河北|广东|香港|河北|江西|陕西|澳门|浙江|山东|重庆|云南|湖南|澳门|浙江|广东|天津|青海|澳门|福建|澳门|青海|海南|黑龙江|广东|湖北|浙江|黑龙江|黑龙江|四川|山东|广东|湖北|广西|香港|安徽|江西|河北|吉林|山东|陕西|河北|辽宁|青海|贵州|内蒙|四川|浙江|福建|西藏|新疆|山东|香港|江苏|贵州|河北|浙江|贵州|山东|青海|重庆|宁夏|甘肃|重庆|山西|青海|青海|贵州|香港|河南|广东|安徽|山西|辽宁|河南|新疆|山西|新疆|黑龙江|山西|广东|内蒙|新疆|云南|西藏|天津|山东|澳门|新疆|澳门|江西|山西|青海|山西|内蒙|浙江|天津|青海|云南|陕西|湖南|湖南|重庆|内蒙|香港|安徽|福建|澳门|贵州|澳门|广西|浙江|香港|湖北|福建|河南|吉林|山东|浙江|陕西|澳门|宁夏|贵州|河南|吉林|海南|福建|湖北|广东|云南|山东|贵州|天津|安徽|黑龙江|山东|黑龙江|海南|黑龙江|山西|浙江|湖南|重庆|山东|广西|安徽|山西|安徽|贵州|海南|吉林|广东|青海|天津|澳门|湖南|云南|山西|陕西|湖北|黑龙江|吉林|云南|江西|内蒙|内蒙|四川|福建|甘肃|辽宁|贵州|福建|河南|青海|江苏|内蒙|海南|山东|安徽|四川|江苏|澳门|青海|香港|云南|云南|香港|青海|江西|黑龙江|甘肃|陕西|四川|湖南|江苏|海南|辽宁|云南|浙江|西安装修 西安装修公司 西安装修设计 西安家装 西安装修公司排名 西安装修公司哪家好 现代简约装修风格 西安家装公司 装饰 装修 西安装修网 西安家庭装修 西安装饰装潢 西安装饰网 西安装饰

© 2017 _自行发债取代自主发债 沪浙粤深地方债谨慎开闸 All rights reserved-网站地图站点地图

邵阳节奏大师 下载